페이지

▶블로그 검색◀

(보고서) 과거 실질유가 추이를 근거로 추정한 원유가 밴드

(※ 하이투자증권 보고서)

■ 90년 유가사이클∙실질유가로 추정한 유가 밴드는 15.6~42.0달러 수준

3대 유가(WTI, 브렌트유 및 두바이유)가 모두 20달러대 수준으로 하락하면서 추가 하락 공포심도 커지고 있음. 특히, 17일 이란에 대한 제재가 해제됨으로써 이란발 원유 초과공급 현상이 더욱 심화될 수 있다는 우려는 유가 저점 추정을 어렵게 하고 있음. 일부에서 유가 수준이 10달러대에도 진입할 수 있다는 비관적인 전망마저 나오고 있음

당사의 경우 지난해 12월 8일자 자료(유가, 어디까지 추락할 수 있을까?)와 1월 11일자 자료(유가, 90년대 장기 저유가 사이클 답습하나)를 통해 국제 유가가 90년대와 같이 장기 저유가 현상을 유지할 가능성이 높고 유가 평균 저점은 약 20달러 후반대로 추정한 바 있음. 당사의 이러한 전망기조는 유효하다는 판단임

다만 유가 역시 오버슈팅하는 가격변수라는 특성, 그리고 이란의 본격적 원유시장 복귀 등의 변수가 남아있다는 점을 고려할 때 유가 추가 하락 여지를 배제할 수 없음

이와 관련하여 당사는 블룸버그에서 발표하는 소비자물가를 감안한 실질유가(= 현 유가/미국 소비자물가지수)를 기준으로 향후 유가 저점과 유가 밴드를 추정해 봄. 90년대 실질유가의 저점과 밴드를 고려하여 추정할 경우 유가 저점은 15.6달러, 유가밴드는 15.6~42.0달러/배럴 수준임. 참고로 실제 90년대 명목유가 밴드는 10.7~26.6달러임

그러나 90년대 실질유가 저점, 즉 6.56달러 당시에는 아시아 외환위기에 따른 경기침체로 유가 수요가 크게 약화된 특수 상황임을 고려할 때 다소 비정상적 수준일 수 있음. 아시아 외환위기 당시를 제외한 실질유가 저점(9.53달러) 수준을 기준으로 추정할 경우 유가 저점은 22.6달러, 유가밴드는 22.6~42.0달러/배럴임

■ 경제위기 등의 특수 상항을 제외 시 유가 추가 하락폭은 약 7~8달러 수준으로 예상. 다만, 저점 확인 시에도 유가 반등폭은 제한적 수준일 듯

현 시점에서 국제유가 저점을 어느 누구도 예측하기는 힘든 것이 현실임. 앞서 언급한 바와 같이 가격 변수라는 특성상 투기적 매도 수요 등이 집중된다면 유가가 정말 10달러대 수준까지 하락할 가능성을 배제할 수 없음

그러나, 당사 추정치를 기준, 즉 90년대 장기 저유가 당시의 실질유가 저점(아시아외환위기 제외)을 기준으로 추정한 유가 저점이 20달러 초반 수준일 것으로 가정하면 유가의 추가 하락폭은 7~8달러 수준으로 예상됨

결론적으로 당사 추정치처럼 유가 저점이 20달러 초반대에서 형성된다면 금융시장 역시 안정을 찾아 갈 것으로 보임. 향후 유가 추이의 관전 포인트는 추가 하락보다는 바닥론 기대감 확산 여부일 것임



= = = = = = =

▶최근 7일간 많이 본 글◀

태그

국제 경제일반 경제정책 경제지표 금융시장 기타 한국경제 *논평 보고서 산업 중국경제 fb *스크랩 부동산 KoreaViews 책소개 트럼포노믹스 일본경제 뉴스레터 tech 미국경제 통화정책 공유 무역분쟁 아베노믹스 가계부채 블록체인 가상화폐 한국은행 원자재 외교 암호화페 국제금융센터 환율 북한 중국 인구 한은 외환 반도체 에너지 정치 하이투자증권 증시 코로나 금리 AI 미국 연준 하나금융경영연구소 자본시장연구원 주가 논평 수출 중동 채권 일본은행 대외경제정책연구원 산업연구원 칼럼 한국금융연구원 BOJ ICO 일본 자동차 삼성증권 생성형AI 에너지경제연구원 우크라이나 인공지능 인플레이션 전기차 한국 IBK투자증권 KIEP TheKoreaHerald 국회입법조사처 미중관계 브렉시트 세계경제 신한투자증권 지정학 현대경제연구원 BIS CRE IT KB경영연구소 KB증권 OECD 대신증권 무역 배터리 분쟁 상업용부동산 수소산업 원유 유럽 유진투자증권 저출산 전쟁 ECB IBK기업은행 IEA KIET LG경영연구원 NBER 공급망 관광 광물 기후변화 보험연구원 비트코인 생산성 선거 신용등급 신흥국 아르헨티나 연금 원자력 유럽경제 유안타증권 유춘식 이차전지 자연이자율 중앙은행 키움증권 타이완 터키 패권경쟁 한국무역협회 환경 Bernanke CBDC DRAM ESG EU IPEF IRA KDB미래전략연구소 KOTRA MBC라디오 ODA PF PIIE SNS Z세대 경제안보외교센터 경제학 고용 골드만삭스 공급위기 광주형일자리 교역 구조조정 국민연금 국제금융 국제무역통상연구원 국회미래연구원 국회예산정책처 규제 넷제로 논문 대만 대한무역투자진흥공사 독일 동북아금융허브 디지털트윈 러시아 로봇 로봇산업 로슈 로이터통신 머스크 물류 물적분할 미래에셋투자와연금센터 버냉키 복수상장 부실기업 블룸버그 사회 삼프로TV 석유화학 소비 수출입 스테이블코인 스티글리츠 스페이스X 신한금융투자증권 씨티그룹 아프리카 액티브시니어 예금보험공사 외국인투자 원전 위안 유럽연합 유로 은행 이승만 인도 인도네시아 자본시장 자산관리서비스 자산운용업 잘파세대 재정건전성 주간프리뷰 중립금리 철강 코리아디스카운트 코스피 테슬라 통계 통화스왑 통화신용정책보고서 팬데믹 프랑스 피치 하나증권 하마스 한국수출입은행 한국조세재정연구원 한국투자증권 혁신 홍콩 횡재세