(보고서) 유가 하락으로 인한 국내 디플레이션을 막는 방법

(※ 금융연구원의 보고서 주요 내용을 소개한다. 보고서 원래 제목은『국제유가 하락과 국내 디플레이션』이며 앞 부분은 생략했다.)

◇ 국제유가 하락에 따라 소비자물가 상승률도 1% 이하로 하락

국제 원유가의 급락은 여러 경로를 통해 우리경제에 영향을 미치게 되지만 가장 직접적으로 나타나고 있는 것 중 하나는 유가하락에 따른 물가상승률 둔화다. 이미 발표된 바와 같이 금년 1월 소비자물가지수는 작년 12월과 마찬가지로 전년동월대비 0.8%의 극히 낮은 상승률을 보였다. 그리고 기록적으로 낮은 물가상승률은 디플레이션 우려를 낳았다. 만약 소비자물가 상승률이 0.8%보다 더 낮아져 혹시라도 마이너스 값을 나타내기라도 한다면 이를 계기로 소비자들은 앞으로도 물가가 하락할 것이라는 생각을 갖게 될 것이고, 그런 인식이 확산될 경우 그것은 자기실현적 예언이 되어 정말로 소비자물가가 마이너스로 돌아 설 가능성, 즉 디플레이션이 고착화될 수 있다는 것이다.

국제유가 하락은 작년 하반기부터 금년 1월까지 진행되었으므로 만약 지금의 유가 수준이 앞으로도 계속 유지된다면 적어도 금년 상반기 중에는 소비자물가의 전년동월대비 상승률은 지속적이고 그리고 점점 커다란 하방압력을 받게 된다. 게다가 만약 작년에 이어 금년에도 농산물이 전례 없는 풍작을 보일 경우 소비자물가는 0% 또는 경우에 따라서 마이너스 값을 나타낼 가능성이 전혀 없다고는 장담할 수 없을 것이다.

디플레이션이“ 물가의 전반적 수준(general price level)”이 하락하는 현상이라 할 때 에너지가격 및 농산물가격 하락으로 인해 소비자물가 상승률이 일시적으로 마이너스를 기록한다고 해도 그것을 디플레이션으로 볼 수는 없다. 뿐만 아니라 에너지 및 식료품을 제외한 근원 인플레이션율이 1월에도 2.4%에서 안정적으로 머물러 있기 때문에 디플레이션 우려는 현재로서는 시기상조라고 판단된다. 그럼에도 불구하고 물가지수가 하락하는 것 자체가 소비자들의 물가에 대한 인식에 중요한 영향을 줄 가능성을 배제할 수 없다면 그러한 상황이 오지 않도록 적절한 대책을 마련해 두는 것이 중요하다.