(※ 이베스트투자증권 보고서 내용 중 일부)
《실질금리가 주식시장 밸류에이션에 끼치는 영향》
주식시장은 역사적으로 인플레이션을 반겨왔으며 디플레이션에 거부감을 가져왔다. 그러나 최근 주식시장은 오히려 살아나는 인플레이션에 대해 공포를 느끼고 있다. 이 공포의 기저에는 물가 상승이 중앙은행으로 하여금 금리인상의 속도를 높일 것이라는 우려가 있다. 단기금리 상승은 인플레이션 및 성장과 맞물려 장기금리의 상승으로 이어지고 시장에 충격을 줄 수 있다는 논리이다. 그러나 이 경우에도 단순한 명목금리보다 실질금리에 주목 하는 것이 보다 합리적인 비교라고 할 수 있다.
1980년대 이후 급격한 금리 상승으로 실질금리가 상승하고 이어 주식시장에 영향을 준 사례는 1994년, 1년 동안 6차례에 걸쳐 금리인상이 단행된 ‘그린스펀 쇼크’가 유일하다. 그 외에는 금리 상승이 증시에 주는 그렇다 할만한 부정적 영향을 찾아보기는 힘들다. 그리고 그린스펀 이후 연준은 이전과 달리 시장과 지속적인 커뮤니케이션의 중요성을 인지해오고 있으며 즉각적인 시장개입을 선호하지 않고 있다. 게다가 현재 실질금리는 0.5% 근처에서 형성되고 있으며 이는 겨우 제로금리를 웃도는 수준이다.
즉, 실질금리와 S&P500의 밸류에이션의 상관관계는 음(-)의 상관관계를 보이지 않으며 현재의 실질금리 수준이 가파르게 올라 시장에 충격을 줄 수 있는 수준도 아니다. 그러나 이 사실이 반대로 실질금리와 S&P500의 밸류에이션이 양(+)의 상관 관계를 가진 다는 것은 아니다. 오히려 활성화된 경기가 주식시장을 부양했고 동시에 시장금리를 상승시키는 기제로 작동했다고 보는 것이 옳다.
▶블로그 검색◀
(보고서) 글로벌 증시 반등? 꽃샘추위 지나야 진짜 봄이 온다
(※ SK증권 보고서 내용)
《글로벌 증시 반등: 꽃샘 추위가 지나야 진짜 봄이 온다.》
⊙ 글로벌 증시가 반등세를 이어가고 있다. 미국 시장은 저점 대비 5.7% 상승했고, 한국 증시도 설 연휴 이후 큰 폭의 상승세로 출발했다. 지난 자료를 통해 2012년 이후 평균 조정 폭이 9% 내외였다는 점을 지목한 바 있다. 8~10% 정도로 금번 하락이 마무리 될 것을 예상했었으나, 하락폭이 워낙 컸던 터라 자신할 수 있는 것은 거의 없었다. 공교롭게도 미국 증시의 고점 대비 저점 하락폭은 딱 8.9%이었다. 지난 사례가 무조건 반복한다고 얘기하는 것은 아니지만, 최근 상승세가 어디까지 이어질 지 역시 이전 경험을 돌아보게 만드는 평행이론이 아닐 수 없다.
⊙ 당분간 글로벌 증시의 상승세는 이어갈 것이나 되돌림 폭과 이전 조정 사례, 미국 금리 움직임을 감안할 때 향후 증시 상승세는 주춤해질 가능성에 무게를 둔다.
★
★
《글로벌 증시 반등: 꽃샘 추위가 지나야 진짜 봄이 온다.》
⊙ 글로벌 증시가 반등세를 이어가고 있다. 미국 시장은 저점 대비 5.7% 상승했고, 한국 증시도 설 연휴 이후 큰 폭의 상승세로 출발했다. 지난 자료를 통해 2012년 이후 평균 조정 폭이 9% 내외였다는 점을 지목한 바 있다. 8~10% 정도로 금번 하락이 마무리 될 것을 예상했었으나, 하락폭이 워낙 컸던 터라 자신할 수 있는 것은 거의 없었다. 공교롭게도 미국 증시의 고점 대비 저점 하락폭은 딱 8.9%이었다. 지난 사례가 무조건 반복한다고 얘기하는 것은 아니지만, 최근 상승세가 어디까지 이어질 지 역시 이전 경험을 돌아보게 만드는 평행이론이 아닐 수 없다.
⊙ 당분간 글로벌 증시의 상승세는 이어갈 것이나 되돌림 폭과 이전 조정 사례, 미국 금리 움직임을 감안할 때 향후 증시 상승세는 주춤해질 가능성에 무게를 둔다.
① 한국은 하락폭의 40% 가량만을 만회했으며 유럽 등 상당수 국가가 하락폭의 절반도 만회하지 못했지만, 미국 증시는 하락폭의 70% 가량을 이미 되돌림했다. 최근 가장 가파르게 반등한 증시는 아르헨티나인데 하락폭의 60% 되돌림이 이미 진행되었다.
② 2012년 증시 조정 당시에는 ‘1개월 반 하락 → 3개월 회복 → 재하락’의 흐름을 거쳤고, 2015년에는 ‘9일 하락 → 1개월 횡보 → 1개월 상승(전고점) → 재하락’하는 모습을 보였다. 이번 하락이 4일 만에 일단락 되었음을 감안할 때 조정과 반등이 압축적으로 이루어지만, 전고점까지 상승은 2~3개월이 소요되었고 이후 다시 한번 급락했었음을 참고할 필요가 있다.
③ 아울러 조정 이후 반등은 금리 하락과 동반되는 경우가 대부분이었으나, 최근 미국 금리는 여전히 상승세가 이어지고 있다. 금리가 추가 급등할 가능성은 낮다는 판단이나, 금리 상승세가 증시 변동성을 다시 확대시킬 위험에 대비할 필요가 있다.
★
★
피드 구독하기:
글 (Atom)
▶최근 7일간 많이 본 글◀
-
(※ KR선물 서상영 이사님이 공개한 유용한 정보 제공 기관 목록이다. 블로그에 가면 파일로도 받을 수 있다. 블로그는 여기를 클릭. ) 00 매일 Trader or Economist : 네이버 블로그 Telegram ...
-
한국전쟁(1950~1953) 이후 최빈국 중 하나였던 대한민국이 짧은 기간에 고소득국가가 될 만큼 급속하고 성공적인 경제 성장을 이룩한 것이 국제적으로 '한강의 기적'이라고 알려져 있다. 그러나 최근 성장률은 급격히 떨어지고 있고 과거에...
-
(※ 한국수출입은행 해외경제연구소가 발간한 보고서 일부를 소개한다. 보고서 전체는 여기를 클릭하면 구할 수 있다. ) 세계 신재생에너지 시장 전망 ■ 2030년까지 세계 신재생에너지 설치량은 2,995GW에 달할 것으로 전망 ○ 2014년 ...
-
달러 초강세 현상이 이어지는 가운데 급기야 1980년대 플라자 합의 직전 상황이 언급되기 시작했다. 미국의 재정적자와 무역적자 확대 속에 달러지수가 1980년 9월 86 선에서 무려 5년간 상승 일변도 흐름을 보이며 1985년 2월 160 선을 돌파했...
-
"사이비(似而非)"라는 말에 대해 생각하다가 공자가 한 말이라는 다음 글을 곰곰히 읽어보게 됐다. 읽고 나니 왜 사이비라는 말에 대해 생각하게 되었는지는 잊게 됐지만 아래 글을 읽어 보면 분명 사이비는 그 어느 것보다 해악이 크다는 ...
태그
국제
경제일반
경제정책
경제지표
금융시장
기타
한국경제
*논평
보고서
산업
중국경제
fb
*스크랩
부동산
KoreaViews
책소개
트럼포노믹스
일본경제
뉴스레터
tech
미국경제
통화정책
공유
무역분쟁
아베노믹스
가계부채
블록체인
가상화폐
한국은행
원자재
환율
외교
국제금융센터
암호화페
북한
외환
중국
인구
한은
반도체
에너지
정치
증시
하이투자증권
코로나
금리
AI
미국
연준
주가
하나금융경영연구소
논평
수출
자본시장연구원
중동
채권
일본은행
대외경제정책연구원
산업연구원
칼럼
한국금융연구원
BOJ
ICO
일본
자동차
국회입법조사처
삼성증권
생성형AI
세계경제
신한투자증권
에너지경제연구원
우크라이나
인공지능
인플레이션
전기차
지정학
한국
IBK투자증권
KIEP
TheKoreaHerald
미중관계
분쟁
브렉시트
현대경제연구원
BIS
CRE
IT
KB경영연구소
KB증권
OECD
대신증권
무역
배터리
상업용부동산
수소산업
원유
유럽
유진투자증권
저출산
전쟁
ECB
IBK기업은행
IEA
KIET
LG경영연구원
NBER
PF
공급망
관광
광물
기후변화
보험연구원
비트코인
생산성
선거
신용등급
신흥국
아르헨티나
연금
원자력
유럽경제
유안타증권
유춘식
이차전지
자본시장
자연이자율
중앙은행
키움증권
타이완
터키
패권경쟁
한국무역협회
환경
Bernanke
CBDC
DRAM
ESG
EU
IPEF
IRA
KDB미래전략연구소
KOTRA
MBC라디오
ODA
PIIE
RSU
SNS
Z세대
경제안보외교센터
경제학
고용
골드만삭스
공급위기
광주형일자리
교역
구조조정
국민연금
국제금융
국제무역통상연구원
국제유가
국회미래연구원
국회예산정책처
규제
금
넷제로
논문
대만
대한무역투자진흥공사
독일
동북아금융허브
디지털트윈
러시아
로봇
로봇산업
로슈
로이터통신
머스크
물류
물적분할
미래에셋투자와연금센터
버냉키
복수상장
부실기업
블룸버그
사회
삼프로TV
석유화학
소고
소비
수출입
스테이블코인
스티글리츠
스페이스X
신한금융투자증권
씨티그룹
아프리카
액티브시니어
양도제한조건부주식
엔
예금보험공사
외국인투자
원전
위안
유럽연합
유로
은행
이승만
인도
인도네시아
자산관리서비스
자산운용업
잘파세대
재정건전성
주간프리뷰
중립금리
철강
코리아디스카운트
코스피
테슬라
통계
통화스왑
통화신용정책보고서
팬데믹
프랑스
플라자합의
피치
하나증권
하마스
한국수출입은행
한국조세재정연구원
한국투자증권
한화투자증권
혁신
홍콩
횡재세