■ (대부분 마이너스 금리 투자 회피 예상) 대부분의 자산운용사들은 손실을 회피하기 위한 유연한 전략으로 전환 예상. 이 과정에서 ① 국채 마이너스 금리가 더욱 확대되고 국채 외 채권금리도 동반 하락하는 ‘낙수효과’ ② 주식선호 강화 ③ 채권 ETF 등 신상품 대두 전망
○ 국채시장에서의 마이너스 금리 확대 : 일반적인 투자자들이 마이너스 금리 국채투자 회피, 중앙은행의 추가 통화완화 기대 등으로 플러스 금리를 보이는 장기물에 투자를 늘리면서 마이너스 금리 국채 범위가 확대될 전망
- Goldman Sachs Asset Management는 단기국채 만기 및 현금 재투자 등으로 금리는 추가하락이 가능하며 더 길어진 만기와 더 많은 국가들의 채권이 마이너스 금리 캠프(negative-rate camp)에 합류할 것으로 전망○ 국채 외 여타 채권에 대한 수요 증가 : 저조한 유동성 및 국채 대비 낮은 신용등급 등 일정부분 위험을 감수하더라도 높은 수익률을 보이는 회사채 등 여타 채권에 대한 수요가 커질 수 있으며 나아가 신흥국, 하이일드채에도 자금이 유입될 가능성
- BNP, Legal & General 등은 투자자들이 수익률을 위해 채권 듀레이션을 늘리든지 투자대상 질을 낮추든지 할 수밖에 없다(little choice other than to extend duration, or to lower the quality of investments)고 지적. JP Morgan은 고수익을 찾는 움직임이 확산되고 있어 만기가 길거나 유동성 낮은 채권들까지도 금리 하락세가 이어지고 있다고 평가
- Oxford Analytica는 최근 중앙은행의 잇따른 통화완화 등으로 인해 상대적으로 고금리 자산인 신흥국 채권시장에 대한 투자가 증가할 것으로 전망
※ 마이너스 금리를 피하기 위한 투자자들의 투자 변화로 인해 고금리 국가 금리가 차례로 낮아지는 가운데 장단기 금리차와 크레딧 스프레드도 동반 축소될 수 있음
