"외환보유고 무한 증대는 공멸의 길, 국제 스필오버 예방책 필요" -- 투자전략가 주장

(※ 무어유럽캐피털매니지먼트의 글로벌 투자전략가인 진 프리다의 글을 소개한다. 일견 필자의 주장이 과격한 측면이 있고 결론이 다소 아쉬운 감은 있지만, 한국 내에서도 무수히 논의되고 언급된 문제인 외환보유고, 경제불균형, 스필오버 등의 현상을 서로 잘 연결지어 설명하고 있어 흥미롭게 읽었다. 또 참고로 한국의 외환보유고 변화 추이를 보여주는 그래프를 임의로 추가했다. 이 글의 원문은 맨 아래 링크를 클릭하면 볼 수 있다.)

미국 연방준비제도(연준)는 자신들의 통화정책 변화로 인한 파급효과에 대해 짐짓 개의치 않는 태도를 보이고 있지만 전세계는 자본 유출이 신흥국 경제에 가져올 영향에 우려하고 있다. 그렇다면 자본이 선진국 경제로 빠져나가는 가운데 최근 신흥국들이 열심히 쌓아올린 외환보유고는 자신들의 금융시스템을 충분히 보호할 수 있을까?

한마디로 대답하자면 "아니다". 과도한 이러한 자율보호장치는 궁극적으로 득보다 실이 더 크다. 자본이동의 잦은 변화와 그로 인한 대응책으로 과도한 외환보유고를 축적하는 이 불안정한 고리를 끊어내려면 국제통화기금(IMF)은 G20의 지원을 받아 통화정책 파급효과에 관한 새로운 규정을 만들어낼 필요가 있다.