(보고서) 미국 금리 급락: 왜 그리고 어디까지, 영향은 ?

(※ 하이투자증권의 박상현·이승준 두 분이 작성한 『美 금리 급락 : 왜 그리고 어디까지, 영향은 ?』 제하의 보고서를 소개한다. 최근 상황을 비교적 잘 정리한 것으로 판단한다. 다만 투자 결정에 영향을 미칠 의도가 없음을 밝혀 둔다.)

■ 미국 국채 금리 급락 배경 : 펀더멘탈보다도 정책 기대감 반영

 미국 10년물 국채금리의 급락세가 이어지면서 2.44%(5월 28일 기준)까지 하락, 연중 최저 수준을 기록한 동시에 지난해 6월 테이퍼링 이슈가 불거지기 직전 수준까지 하락함

 미국 10년물 금리의 급락은 아무래도 기대에 못 미쳤던 1분기 미국 성장률 수준에서 비롯되고 있지만 성장률 수준만으로 미국 금리 급락 추세를 설명하기는 역부족임

 오히려 미국과 ECB의 통화정책 기대감 변화에서 해답을 찾아야 할 것으로 판단됨. 우선, 1분기 미국 성장률 부진 등으로 테이퍼링 이후 본격화될 것으로 예상되었던 출구전략, 즉 정책금리 인상이 기대보다 지연될 것이라는 기대감이 반영되고 있는 것으로 생각됨.

 ECB의 추가 정책금리 인하 기대감도 미국 국채 강세, 즉 금리 하락의 중요한 원인으로 작용중임. 다음달 초 있을 ECB 통화정책회의에서 정책금리를 기존 0.25%에서 0.1%로 인하할 것이 기정 사실화되면서 미국 국채에 대한 수요가 확대되고 있는 것임

 특히, 정책금리가 0.1%로 인하될 경우 단기예금 등이 마이너스 금리 수준으로 하락할 수 있다는 점이 유로존 각국의 국채 금리의 급락 이어지는 동시에 유로화 역시 약세 흐름이 확대되고 있음. 무엇보다 추가 ‘유로 약세 = 달러 강세’ 기대감이 확산되면서 미국 국채에 대한 수요가 증가하고 있는 것으로 풀이됨