(※ 하나금융투자 보고서 공유)
예상보다 선방했다
전일(4일) 국내 달러-원 환율이 1,130원대에 안착했다(종가:1,133원). 종가 기준으로 하반기 가장 큰 폭의 상승(10.2원)을 기록했다. 지난 주일(3일) 발발한 북한의 6차 핵실험이 주된 이유다. 한편 상승폭은 컸지만 전반적인 환시의 흐름은 선방했다고 평가한다. (종가상)아직은 연평균(1,139원)보다 아래(강세)에 놓여 있기도 하지만, 무엇보다도 이전 핵실험 때보다 일중 변동폭이 현저히 작은 양상을 보였기 때문이다. 실제로 과거 5번의 북한 핵실험 당일(T) 원화 환율의 변동폭은 크게는 26.4원. 작게는 8.5원 움직였다. 환율의 레벨에 따라 절대적인 변동폭이 다르다는 점을 감안하더라도 이번 6차 핵실험의 일중 변동폭(5.3원)은 이전과는 확연히 다른 모습이다. 원인은 두 가지다.
첫째, 기조적인 미 달러화 약세가 이어지고 있다. 8월 미국의 고용지표가 부진했다. 인플레 압력은 1% 초반에 그치고 있다. 9월(21일) FOMC 직전에 나온 미국 경제지표들의 부진은 연준의 추가 금리인상에 대한 기대를 낮춘다. 또한 세제개혁과 FY2018 예산안 합의도 미 달러화 약세를 야기한다. 둘째, 수급적으로 원화 강세 유인이 확대됐다. 9월 들어 외국인이 국내 주식을 순매수 전환했고 선물시장에서 원화채도 사고 있다. 월말과 월초로 넘어가는 시기에 국내 수출 업체들의 네고물량이 출회했다.
하지만 안심할 상황은 아니다
세 가지 요인을 감안해 볼 때, 아직은 안심할 상황이 아니다. 첫째, 과거와 정황이 다르다(Appendix. '과거 북한 핵실험 당시 정황' 참고). 고도화와 경량화라는 기술적인 부문을 떠나, 사실상 북한이 핵 보유국이라는 지위를 국제사회에서 인정받기 직전이다. 이번 주 9일(토) 북한의 건국일을 전후로 추가적인 무력 도발이 나타날 개연성이 있다. 둘째, 중국의 영향력이 이전과 다르다. UN 보고에 따르면, 장마당 세대가 주도한 북한 경제는 지난해 3.9% 성장했다(17년만에 최고치). 이미 정경(政經)에서 중국이 컨트롤 할 수 있는 경제가 아니다. 셋째, 과거 5번의 핵실험 사례를 보면, 북핵 이슈는 발발 이후 약 2주간 여파가 지속될 수 있다.
북핵 이슈 다음은 선진국 통화정책이다
당분간 북핵 관련 이슈가 환시의 변동성을 높인다. 한반도만의 지정학적 위험을 넘어 미국과 북한, 더 나아가 미국과 중국의 대립으로까지 확산될 소지가 있다. 한편 지난 5번의 경험을 통해 확인된 사실이 있다. 북핵 여파는 단기적이며 추가 매수의 기회라는 점이다. 북핵 이슈가 기조를 바꾸지 않는다는 의미다. 북한 이슈의 여파는 결국 발발 2주 후 점차 경감될 전망이다. 이러한 연장선에서 보면, 9월(7일) ECB 그리고 FOMC로 이어지는 선진국 통화정책이 9월 중순 이후 환시의 흐름을 좌우할 요인이다. 저점 인식이 형성된 미 달러화(DXY)와 9월(24일) 독일 총선을 앞둔 ECB의 완만한 통화정책 스탠스는 원화 환율의 상승 유인으로 작용할 공산이 있다.
Appendix: 과거 북한 핵실험 당시 정황
2003년 핵확산방지조약(NPT) 탈퇴를 선언한 이후, 북한은 금번까지 총 6회에 걸친 핵실험을 단행했다. 북한의 핵실험은 모두 함경북도 길주군 풍계리에서 곳곳으로 뚫은 지하 갱도에서 이루어졌다. 과거 북한이 핵 실험을 단행했을 당시 정황은 다음과 같다.
(2006.10.09) 북한 1차 핵실험 → 외교적 협상 카드
10월 9일, 노동당 창건일 하루 전, 진도 3.9 규모의 인공지진이 감지되었다. 플루토늄을 사용한 1차 핵실험의 폭발 위력은 1kt 수준으로 1945년 히로시마 원폭의 1/16 수준에 불과했다. 외교적 협상의 성격이 컸다. 미국 재무부가 2005년 BDA(Banco Delta Asia)의 북한 계좌를 동결하자 북한은 6자회담을 거부하고 핵실험을 강행하게 된다. 닷새 후 UN 안보리는 무기, 사치품 등에 대한 금수조치를 취한다.
(2009.05.25) 북한 2차 핵실험 → UN 안보리 제재 반발
2차 핵실험은 미국 메모리얼데이(5월 마지막 주 월요일)에 단행됐다. 폭발 위력은 3-4kt 수준으로, 진도 4.5 규모의 인공지진이 발생했다. 핵실험 한달 전(2009.04.05) 북한이 ’은하 2호(장거리 로켓)’를 발사했는데, UN 안보리가 대북제재 강화 의장성명을 채택하자, 북한 외무성이 핵시설 원상복구를 발표하며 2차 핵실험을 실시한다. 2차 핵실험은 오바마 행정부의 대북 유화 정책이 강경 기조로 선회되는 기점이 되었으며, 안보리는 금융 제재, 무기 수출 금지 등을 골자로 한 대북 제재 결의안을 채택했다.
(2013.02.12) 북한 3차 핵실험 → 내부 체제 결속
김정은 체제에서 실시된 첫 핵실험이다. 김정일 위원장 생일(2/16)을 앞두고 단행됐다. 시기상으로 한국은 이명박 정부 말기, 미국은 오바마 2기 행정부 출범 직후이기도 했다. 고농축우라늄을 사용했고, 폭발 위력은 6-7kt 수준(진도 4.9 규모)으로 진전됐다. 3차 핵실험 이후 안보리 결의에서 선박 검색이 의무화되고 대량 현금(Bulk cash) 이전이 금지되었다. 중국 정부도 이전과 달리 각 부처에 대북 제재 이행을 정식으로 요구하며 적극적인 움직임을 보였다.
(2016.01.06) 북한 4차 핵실험 → 노동당대회를 앞둔 정치적 행위
김정은 위원장 생일(1/8)을 앞두고 단행됐다. 폭발 위력은 이전과 비슷한 6kt 수준(진도 4.8 규모)이었다. 북한 조선중앙 TV는 첫 수소탄 시험이 성공적으로 진행됐다고 발표했다. 이어 북한은 2월(7일) ’광명성호(장거리 로켓)’를 발사한다. 36년 만의 노동당대회(5월)를 앞두고 업적을 세우기 위함이라는 분석이 우세했다. 한미 정부는 이에 대응해 주한미군의 사드 배치 공식 협의를 개시한다고 발표했으며, 한국 정부는 개성공단 가동을 전면 중단했다. UN 안보리는 4차 핵실험과 장거리 로켓 발사에 따라 북한 화물 검색 의무화, 육∙해∙공 운송 통제, 광물거래 금지∙차단을 주요 내용으로 하는 높은 수위의 제재 결의안을 채택했다.
(2016.09.09) 북한 5차 핵실험 → 국제사회 제재에 대한 불만 표출
4차 핵실험 이후 북한은 8월까지 10차례 이상 동해상으로 중∙단거리 탄도미사일을 발사했고, 한국과 미국 정부는 7월(8일) 사드 배치 결정을 공식 발표했다. 대외관계가 지속적으로 악화되는 가운데, 북한은 정권 수립일(9/9)에 5차 핵실험을 실시한다. 폭발 위력은 10kt(우리 군 추정)~20kt 수준으로 히로시마 원폭 수준(15kt)에 근접했다. 핵실험 하루 만에 55개국, 5개 기구의 규탄 성명이 발표되었고, UN 안보리는 석탄 수출 상한선 도입 등을 포함한 역대 최강으로 평가되는 대북제재 결의안을 채택했다.
★★★
★★★
▶블로그 검색◀
▶최근 30일간 인기 글◀
-
인공지능(AI) 기술의 폭발적 발전과 생성형 AI 등장으로 인해 방대한 연산 자원이 필요해지며, 전 세계적으로 AI 데이터센터 확보 경쟁이 국가 전략으로 부상하고 있다. 과거에도 IT 데이터센터라는 시설은 있었으나, AI용 데이터센터는 "대규...
-
스테이블코인에 관한 관심이 크다. 이에 KDI 경제교육·정보센터는 매월 발행하는 『나라경제』 8월호에 "스테이블코인 시대 열릴까"라는 제목의 특집 시리즈를 발간했다. 발간사에서 편집진은 "「지니어스법(GENIUS Act)」으...
-
미국 백악관 디지털자산실무그룹(데이비드 삭스 의장 포함 13인으로 구성)은 지난 7월30일 향후 추진 방향 및 구체적 권고사항을 다룬 ‘디지털 금융기술 분야의 미국 리더십 강화(Strengthening American Leadership in Digi...
-
현재 모든 경제 논의를 주도하는 인공지능(AI)을 위시한 최근의 기술 혁신이 가져올 긍정적인 효과에 관심이 쏠린다. 하지만, 이러한 기술 혁신이 확산하면서 전 세계가 과거에 보지 못한 대대적인 공급과잉을 맞을 것이며 수요가 빨리 창출되지 못하는 가운데...
-
통계는 어떤 현상이나 상황에 관한 진상을 파악하는 데 중요할 뿐만 아니라 어떤 현상이나 상황에 관한 논의를 하는데 있어서 기준이 되는 만큼 정확하고 모두가 수긍할 수 있는 통계의 중요성은 매우 크다. 다른 많은 분야와 마찬가지로 경제 통계도 정확성은 ...
-
흉악범죄가 발생할 때마다 언론 보도가 집중되고, 국민 사이에서는 여러 논의가 이루어진다. 그 중 하나가 과연 흉악범죄를 저지르는 사람들에 대한 형벌이 너무 가벼운 것이 아닌가 하는 부분이다. 한국에서 사형 집행이 이루어지지 않고 있어서 과연 사형 제도...
-
"소득불평등이 심화되고 있다. 내 소득은 빨리 늘지 않는데 부자들 소득은 놀랄 만한 속도로 늘고 있다. 세상이 잘못 돌아가고 있다. 국민소득 늘면 뭐하나, 가계소득은 쪼그라들고 있는데." 이런 말을 자주 듣고 기사도 많이 쏟아지고 있...
-
한국 경제를 언급할 때 많은 사람들이 "소규모 개방 경제(small open economy)"라는 표현을 마치 멋진 용어인 것처럼 사용한다. 이 표현은 경제의 개방도는 높은 반면 경제 규모는 국제 시장에서 주도권을 행사할 정도가 되지...
-
(※ 이베스트투자증권에서 발간한 『새로운 연준 의장 등장 가능성과 향후 통화정책 전망』이라는 보고서를 발간했다. 내용이 방대하며 향후 통화정책 전망 부분도 관심사이지만 언론에서 많이 다루어지고 있어, 여기서는 연방준비제도에 대한 소개 자료를 공유한다....
-
인공지능(AI) 기술 혁신은 그야말로 초 단위로 변화하고 있으며, 관련 기사도 하루가 멀게 쏟아진다. 과거 인터넷 혁신이 세상을 주도하고 이른바 닷컴 버블 현상까지 초래할 정도로 맹위를 떨칠 때가 있었다. 뒤돌아 보면, 당시에도 언론에는 정신을 차리기...
태그
국제
경제일반
경제정책
경제지표
금융시장
기타
한국경제
*논평
보고서
산업
중국경제
KoreaViews
fb
*스크랩
부동산
책소개
트럼포노믹스
일본경제
뉴스레터
tech
미국경제
AI
통화정책
공유
무역분쟁
국제금융센터
아베노믹스
인공지능
가계부채
가상화폐
한국은행
블록체인
환율
원자재
외교
암호화페
중국
미국
북한
반도체
외환
인구
한은
생성형AI
자본시장연구원
증시
논평
에너지
정치
하이투자증권
금리
코로나
연준
산업연구원
주가
트럼프
하나금융경영연구소
수출
중동
일본
한국금융연구원
채권
한국
대외경제정책연구원
일본은행
BOJ
국회입법조사처
미중관계
자동차
칼럼
AI반도체
ICO
KIET
인플레이션
BIS
IBK투자증권
IITP
KIEP
NIA
로봇
삼성증권
세계경제
신한투자증권
에너지경제연구원
우크라이나
전기차
지정학
TheKoreaHerald
로봇산업
무역
분쟁
브렉시트
스테이블코인
현대경제연구원
CRE
IT
KB경영연구소
KB증권
NBER
OECD
공급망
관세전쟁
대신증권
미국대선
배터리
상업용부동산
수소산업
신용등급
원유
원자력
유럽
유진투자증권
자본시장
저출산
전쟁
정보통신기획평가원
중앙은행
ECB
EU
IBK기업은행
IEA
KDB미래전략연구소
LG경영연구원
PF
PIIE
iM증권
경제학
고용
관광
광물
국제금융
규제
금
금융
기후변화
달러
보험연구원
비트코인
생산성
선거
신흥국
씨티그룹
아르헨티나
에이전트AI
엔
연금
외환시장
유럽경제
유안타증권
유춘식
이차전지
자연이자율
키움증권
타이완
터키
통계
패권경쟁
피치
한국무역협회
혁신
환경
휴머노이드
AGI
BOK
Bernanke
Bruegel
CBDC
CEPR
CES2025
DRAM
DeepSeek
ESG
FT
HBM
IPEF
IRA
ITIF
KDI
KISTEP
KOTRA
MBC라디오
NARS
NIPA
NIST
NYSBA
ODA
RSU
SMR
SNS
SPRi
WEF
Z세대
stablecoin
가상자산
거시경제
경제안보외교센터
경제특구
골드만삭스
공급위기
과학기술
관세
광주형일자리
교역
구조조정
국민연금
국제무역통상연구원
국제유가
국제질서
국회미래연구원
국회예산정책처
기준금리
나라경제
넷제로
논문
대만
대한무역투자진흥공사
데이터센터
독일
동북아금융허브
디지털자산
디지털트윈
디플레이션
러시아
로슈
로이터통신
말레이시아
매킨지
머스크
멕시코
물류
물적분할
미래에셋투자와연금센터
방위산업
버냉키
법조
보스톤연은
복수상장
부실기업
브뤼겔연구소
블룸버그
사법부
사회
산업용로봇
삼프로TV
석유화학
세계경제포럼
세종연구소
소고
소비
소통
소프트웨어정책연구소
수출입
스티글리츠
스페이스X
신한금융투자증권
싱가포르
아이엠증권
아프리카
액티브시니어
양도제한조건부주식
양자기술
양자정보과학기술
양자컴퓨터
양자컴퓨팅
에그플레이션
에이전트형AI
엣지컴퓨팅
예금보험공사
외국인투자
원전
위안
유럽연합
유로
은행
의회정보실
이란
이스라엘
이승만
인도
인도네시아
인재
자산관리서비스
자산운용업
자율주행
잘파세대
재정건전성
정보통신산업진흥원
주간프리뷰
중립금리
참고자료
철강
코리아디스카운트
코스피
테슬라
통화스왑
통화신용정책보고서
팬데믹
프랑스
플라자합의
피지컬AI
하나금융연구소
하나증권
하마스
한국공학한림원
한국과학기술기획평가원
한국수출입은행
한국조세재정연구원
한국지능정보사회진흥원
한국투자증권
한화투자증권
해리스
해외경제연구소
홍콩
횡재세