■ 국내 증시와 다우지수간 차별화 원인은 ?
⊙ 연일 사상 최고치를 경신하고 있는 다우지수와 국내 증시가 박스권을 벗어나지 못하고 있는 국내 증시간 차별화 현상이 더욱 짙어지면서 코스피/다우지수 상대강도가 지속적으로 하락하고 있음
⊙ 차별화 현상과 관련하여 미국 다우지수와 국내 코스피의 상대 강도 흐름이 원/엔 환율과 달러/호주달러 추이와 높은 상관관계를 가지고 있음을 주목. 이는 ‘원화 강세=달러약세’ 변수와 중국 변수가 국내 증시에 커다란 부담으로 작용하면서 다우지수와의 차별화를 촉발시키고 있는 것으로 해석할 수 있음
⊙ 우선, 달러 및 각종 통화에 대한 원화의 무차별적 강세 현상은 상대적으로 국내 증시가 여타 증시에 비해 차별화되는 주요 원인으로 작용중임
⊙ 중국 리스크 역시 원화 강세 이상으로 국내 증시를 억압하는 변수임. 중국 경기와 높은 상관관계를 지니고 있는 호주달러의 미약한 흐름은 중국 경기가 다소 개선되고 있지만 시장 기대치에는 못 미치는 개선 폭임을 시사함
⊙ 여기에 지난해 6월 경험했던 자금경색 리스크가 이번 6월에도 재연되지 않을까 하는 우려 역시 중국 리스크에 대한 국내 증시의 고민을 깊게 하고 있음
