(보고서) 풍랑을 헤치고 평온 되찾은 신흥국들, 다들 정말 괜찮은 걸까?

(※ 독립 리서치 회사 캐피털이코노믹스의 『From turbulence to tranquility: are EM markets now too complacent?(격변기를 지나 평온기로 접어든 신흥국들, 지나친 자만심 위험은 없나?)』라는 제목의 보고서 요약 부분을 소개한다. 세계 경제는 바아흐로 금융시장에 크게 휘둘리고 있으며 금융시장은 누가 봐도 미국 연준 등 기축통화국 통화정책당국에 전적으로 영향을 받고 있다. 이런 상황에서 한때 세계 경제의 새로운 성장 엔진이라고 칭송받기도 하던 신흥국들은 기축통화국이 아니라는 이유로 한시도 마음을 놓고 지내지 못하고 있는 것이 사실이다. 그나마 한국은 1997년 외환위기를 겪고 난 이후 지속적인 체질 강화로 신흥국 금융 불안의 단골 우범자(usual suspect) 신세는 어느 정도 면한 상황이다. 이 보고서에서도 한국은 최상의 그룹으로 분류하고 있다.)

불안한 2013년을 뒤로 하고 신흥국에 대한 국제 금융시장의 시각은 최근 몇달 새 긍정적으로 바뀌었다. 이런 상황은 여러 측면에서 수긍할 만하다. 당사는 미국 연방준비제도(연준)의 테이퍼링 및 궁극적인 긴축 전환이 많은 신흥국을 위기로 몰아넣을 것이라는 지난 해 우려가 과도하다는 입장을 유지해 왔다.

그러나 똑같은 맥락에서 이제 금융시장이 신흥국에 대해 너무 안이한 태도를 보이는 것일 수도 있다는 위험을 제기하고자 한다. 당사는 신흥국 전체에 걸친 시스템적 위기 발발 가능성은 낮다고 보지만 몇몇 국가의 경우 분명 리스크가 높아진 것은 사실이다.