(※ 독립 리서치 회사 캐피털이코노믹스의 『From turbulence to tranquility: are EM markets now too complacent?(격변기를 지나 평온기로 접어든 신흥국들, 지나친 자만심 위험은 없나?)』라는 제목의 보고서 요약 부분을 소개한다. 세계 경제는 바아흐로 금융시장에 크게 휘둘리고 있으며 금융시장은 누가 봐도 미국 연준 등 기축통화국 통화정책당국에 전적으로 영향을 받고 있다. 이런 상황에서 한때 세계 경제의 새로운 성장 엔진이라고 칭송받기도 하던 신흥국들은 기축통화국이 아니라는 이유로 한시도 마음을 놓고 지내지 못하고 있는 것이 사실이다. 그나마 한국은 1997년 외환위기를 겪고 난 이후 지속적인 체질 강화로 신흥국 금융 불안의 단골 우범자(usual suspect) 신세는 어느 정도 면한 상황이다. 이 보고서에서도 한국은 최상의 그룹으로 분류하고 있다.)
불안한 2013년을 뒤로 하고 신흥국에 대한 국제 금융시장의 시각은 최근 몇달 새 긍정적으로 바뀌었다. 이런 상황은 여러 측면에서 수긍할 만하다. 당사는 미국 연방준비제도(연준)의 테이퍼링 및 궁극적인 긴축 전환이 많은 신흥국을 위기로 몰아넣을 것이라는 지난 해 우려가 과도하다는 입장을 유지해 왔다.
그러나 똑같은 맥락에서 이제 금융시장이 신흥국에 대해 너무 안이한 태도를 보이는 것일 수도 있다는 위험을 제기하고자 한다. 당사는 신흥국 전체에 걸친 시스템적 위기 발발 가능성은 낮다고 보지만 몇몇 국가의 경우 분명 리스크가 높아진 것은 사실이다.
지난해 세계 금융시장에 떠도는 불안감은 연준의 테이퍼링에 대해 신흥국들이 과연 어떤 영향을 받고 어떻게 대처해 나갈 것인지 전혀 알 수 없다는 점에 기인한 것이었다. 이제 이른바 "테이퍼링 울렁증"은 끝나간 것으로 보이지만 앞으로 시장의 관심은 미국의 금리 인상의 영향에 쏠릴 것이다.
신흥국들이 미국의 통화정책 전환에 대해 과거보다는 덜 취약해졌다는 것은 부인할 생각이 없다. 대부분의 신흥국은 고정환율제를 버리고 변동환율제를 채택했고 동시에 신흥국들의 국제수지는 1990년대 이후 상당히 강화됐다. 실제, 당사의 CERI(캐피털이코노믹스리스크지수)로 측정한 결과 신흥국 전체의 경제 및 금융 리스크는 1997년 아시아 금융위기 직전 및 2008년 세계금융위기 직전과 비교해 낮은 상태다.
하지만 일부 국가의 경우 리스크가 높아져 가고 있는 것이 확인되고 있다. 신흥국 전체 CERI 지수는 낮지만 일부 국가의 경우 위험 요인이 감지되고 있다. 지속적으로 정책 운용에 실패하고 있는 베네수엘라 등은 특히 취약한 것으로 판단된다. 최근 몇년간 쉽게 말해 역량에 맞지 않는 과잉 소비를 한 나라들의 경우에도 세계 통화정책 긴축기에 다시금 의혹의 눈초리를 맞이할 가능성이 높다. 여기에는 중·남미, 동남아시아, 터키, 남아프리카공화국 등이 포함된다.
한편 일부 신흥국의 경우 국내적인 경제 취약성이 높아지고 있다. 과거 과도한 외화부채 증가가 금융위기를 촉발했다면 오늘날 상당수 신흥국의 경우 국내 부채의 급속한 증가가 위험 요인으로 떠오르고 있다. 당사는 특히 중국, 브라질, 태국, 그리고 터키 등의 경우 신용 증가의 지속성에 우려를 갖고 있다. 물론 1990년대 외화부채로 인한 위기때와 비교하면 자국 통화로 표시된 부채로 인한 경제적 충격은 작을 것이다. 하지만 이들 4개국의 경우 과도한 신용 확대로 인한 위험을 지나치게 방관했으며 실제로 경제 둔화기에 접어들 위험에 처해 있다.
정리하자면, 과거 신흥국 전체적인 위기 가능성에 대한 우려가 과도했다는 인식으로 현재 신흥국 시장 호황이 전개되고 있다는 점은 긍정적이다. 하지만 일부 국가에 대해서는 시장이 지나치게 안이한 자세를 가지고 있을 가능성을 제기하는 바이다. 일부 국가의 경우 실제로 연준의 긴축 전환시 그 여파에 특히 취약한 상태며 일부 국가의 경우 국내 금융 리스크가 증대되고 있기도 하다. 이제 세계 금융시장의 화두는 차별화가 될 것이다.
▶블로그 검색◀
▶최근 7일간 많이 본 글◀
-
(※ KR선물 서상영 이사님이 공개한 유용한 정보 제공 기관 목록이다. 블로그에 가면 파일로도 받을 수 있다. 블로그는 여기를 클릭. ) 00 매일 Trader or Economist : 네이버 블로그 Telegram ...
-
(※ 국립외교원에서 세미나 내용을 바탕으로 정리해 발간한 보고서 내용 가운데 일부를 공유한다. 공유한 글 말미에 지적했듯, 아직 이들 협정의 실효성에 대한 의구심이 크다.) 《RCEP와 CPTPP의 주요 특징》 RCEP과 CPTPP는 아시아 지역경제통...
-
(※ 산은경제연구소가 발간한 『일본의 신도시 공동화 현상과 시사점』이라는 보고서 요약 부분과 주요 내용을 공유한다.) ▶ 요약: 일본은 1960년대부터 대도시 주택난을 해소하고자 도쿄, 오사카, 나고야 등 대도시 외곽에 신도시를 개발하는 정책을 추...
-
(※ 대한상공회의소가 정리한 ESG의 개념과 구성 요소 내용을 공유한다. 너무 간략해서 와닿지 않는 부분도 있지만 개념 정리에 도움이 될 것으로 생각한다.) ① ESG의 개념 기후변화 위기감에서 시작된 지속가능 발전에 대한 요구는 2006년 UN PR...
-
(※ 한국수출입은행 해외경제연구소가 발간한 보고서 일부를 소개한다. 보고서 전체는 여기를 클릭하면 구할 수 있다. ) 세계 신재생에너지 시장 전망 ■ 2030년까지 세계 신재생에너지 설치량은 2,995GW에 달할 것으로 전망 ○ 2014년 ...
태그
국제
경제일반
경제정책
경제지표
금융시장
기타
한국경제
*논평
보고서
산업
중국경제
fb
*스크랩
부동산
KoreaViews
책소개
트럼포노믹스
일본경제
뉴스레터
tech
미국경제
통화정책
공유
무역분쟁
아베노믹스
가계부채
블록체인
가상화폐
한국은행
원자재
환율
외교
국제금융센터
암호화페
북한
외환
중국
인구
한은
반도체
에너지
정치
증시
하이투자증권
코로나
금리
AI
미국
연준
주가
하나금융경영연구소
논평
수출
자본시장연구원
중동
채권
일본은행
대외경제정책연구원
산업연구원
칼럼
한국금융연구원
BOJ
ICO
일본
자동차
국회입법조사처
삼성증권
생성형AI
세계경제
신한투자증권
에너지경제연구원
우크라이나
인공지능
인플레이션
전기차
지정학
한국
IBK투자증권
KIEP
TheKoreaHerald
미중관계
분쟁
브렉시트
현대경제연구원
BIS
CRE
IT
KB경영연구소
KB증권
OECD
대신증권
무역
배터리
상업용부동산
수소산업
원유
유럽
유진투자증권
저출산
전쟁
ECB
IBK기업은행
IEA
KIET
LG경영연구원
NBER
PF
공급망
관광
광물
기후변화
보험연구원
비트코인
생산성
선거
신용등급
신흥국
아르헨티나
연금
원자력
유럽경제
유안타증권
유춘식
이차전지
자본시장
자연이자율
중앙은행
키움증권
타이완
터키
패권경쟁
한국무역협회
환경
Bernanke
CBDC
DRAM
ESG
EU
IPEF
IRA
KDB미래전략연구소
KOTRA
MBC라디오
ODA
PIIE
RSU
SNS
Z세대
경제안보외교센터
경제학
고용
골드만삭스
공급위기
광주형일자리
교역
구조조정
국민연금
국제금융
국제무역통상연구원
국제유가
국회미래연구원
국회예산정책처
규제
금
넷제로
논문
대만
대한무역투자진흥공사
독일
동북아금융허브
디지털트윈
러시아
로봇
로봇산업
로슈
로이터통신
머스크
물류
물적분할
미래에셋투자와연금센터
버냉키
복수상장
부실기업
블룸버그
사회
삼프로TV
석유화학
소고
소비
수출입
스테이블코인
스티글리츠
스페이스X
신한금융투자증권
씨티그룹
아프리카
액티브시니어
양도제한조건부주식
엔
예금보험공사
외국인투자
원전
위안
유럽연합
유로
은행
이승만
인도
인도네시아
자산관리서비스
자산운용업
잘파세대
재정건전성
주간프리뷰
중립금리
철강
코리아디스카운트
코스피
테슬라
통계
통화스왑
통화신용정책보고서
팬데믹
프랑스
플라자합의
피치
하나증권
하마스
한국수출입은행
한국조세재정연구원
한국투자증권
한화투자증권
혁신
홍콩
횡재세