(보고서) 유로 경기 테이퍼링을 우려할 국면은 아님

(※ 하이투자증권 보고서 주요 내용)

■ 유로 경기, 성장과 물가 모두 양호한 흐름

유로 경기가 예상보다 견조한 회복 흐름을 보여주었다. 4분기 유로존 GDP성장률은 전기비 0.5%로 시장 예상치에 부합하였지만 3분기(전기비 0.4%)보다 0.1%p 개선된 성장률 수준을 기록하였다. 무엇보다 안정적 성장 흐름을 유지하고 있고 이러한 기조가 금년 1분기에도 이어질 공산이 높다. 유로존 성장률과 높은 상관관계를 지니고 있는 유로존 제조업 PMI지수가 1월에도 여전히 확장세를 보여주고 있기 때문이다.

유로존내 경기회복세 확산도 확인되었다. 상대적으로 부진한 경기회복세를 보이던 프랑스 4분기 성장률은 전기비 0.4%로 3분기에 비해 0.2%p나 개선되었다. 프랑스 1월 제조업 PMI지수 역시 53.4로 지난해 10월 이후 제조업 PMI지수의 확장세가 이어지고 있는 등 독일에 이어 유로존내 제2의 경제규모를 지니고 있는 프랑스 경제의 회복은 유로존 경기사이클에 긍정적 영향을 미칠 것이다.

더욱 고무적인 것은 실업률이다. 12월 유로존 실업률은 9.6%로 11월에 비해 0.1%p 하락하면서 09년 5월 이후 가장 낮은 수준을 기록하였다. 특히 독일 1월 실업률은 5.9%로 동서독 통일이후 가장 낮은 수치이다. 독일 실업률은 견조한 경기회복세에 힘입어 추가적 하락이 기대되고 있다. 이 처럼 유로존내 실업률이 뚜렷하게 하락하고 있어 향후 유로존 소비경기에도 긍정적 영향을 미칠 공산이 높다.

경기회복세에 부응하듯 유로존 물가압력도 높아지고 있다. 1월 유로존 소비자물가(잠정치)는 전년동월 1.8%로 12월(1.1%)은 물론 시장예상치(1.5%)를 크게 상승하면서 유로존 경기가 디플레이션 국면에서 벗어나고 있음을 확인시켜 주었다.