(※ 삼성증권 보고서 내용 중 일부)
만약 9월에 금리를 인상한다면...
예상대로 시장 참여자들의 관심이 Fed의 두 번째 금리인상 시점으로 빠르게 이동하고 있다. 현지시각 16일 Dudley/Lockhart 발언, 17일 7월 FOMC 회의록, 18일 Dudley/Williams 발언이 이어지며 글로벌 금융시장의 변동성이 재차 확대되고 있다.
시간 순서로 FOMC내 분위기 변화를 유추해보면 다음과 같다. 7월 FOMC(26~27일)에서는 경제전망의 단기적 불확실성 완화로 금리인상을 지지하는 의견과 인플레이션 정상화에 대한 확신을 가지기 위해 좀 더 지켜봐야 한다는 의견이 팽팽히 맞섰다. 결국, 향후 미국 경제지표가 하반기 경기모멘텀 개선과 인플레이션 상승 전망을 뒷받침하는지를 확인하기로 하고 회의를 마쳤다. 이후 예상을 상회하는 7월 고용동향(8월 2일), 주택지표 등이 잇따라 발표되고, Atlanta 연준의 3Q GDP 추정치가 3.6%(8월 16일 기준)로 크게 반등하면서 FOMC내 금리인상 지지 의견이 증가하고 있다.
그 대표적인 예가 Dudley 뉴욕 연준 총재이다. 8월 1일까지도 조기 금리인상의 위험을 경고하면서 신중한 모습을 보였으나, 지난 16일과 18일 '9월 금리인상이 가능하다. 시장이 이를 너무 과소평가하고 있다'고 크게 변화된 입장을 밝혔다. 비록 투표권은 없지만 Williams와 Lockhart 총재도 이번 주 금리인상 지연에 따른 리스크를 강조하면서 '미국 경제상황이 조기(sooner) 금리인상을 정상화할 정도로 좋다'고 언급하였다. 지난 5월과 같이 Fed의 expectation management가 재개됨에 따라, 향후 9월 금리인상에 대한 경계감이 점차 확대될 전망이다.
현재 당사의 baseline은 12월 금리인상(확률 75% vs 9월 30%)이다. 그러나 다음과 같은 조건이 충족되면 9월 금리인상 가능성이 50%(현재 시장예상은 20%)까지 상승할 것으로 예상한다. 첫째, 8월 신규 취업자수(9월 2일 발표예정)가 상반기 월평균 18만명을 상회할수록 9월 인상 가능성이 높아질 것이다. 둘째, 8월 소비자물가(9월 16일 발표예정)가 큰 폭으로 상승하는 경우이다. 국제유가가 8월 말까지 현재의 48달러를 유지할 경우, headline CPI의 전년대비 상승률을 약 0.5%포인트 끌어올리게 된다.
이 경우, 8월 headline CPI는 7월의 0.8%보다 크게 높아진 약 1.3%로 2014년 말 이후 최고 수준을 기록할 가능성이 있다. 이미 2%를 상회하고 있는 core CPI에 이은 headline CPI의 상승은 FOMC멤버들의 인플레이션 정상화에 대한 확신을 강화시키는 요인이 될 것이다.
만약 Fed의 금리인상이 9월로 앞당겨질 경우, 예상되는 금융시장의 반응은 지난 16일 Dudley 총재의 발언 직후 나타났던 것과 매우 유사할 전망이다. 주식시장 조정, 국채 금리 상승, 달러화 강세이다. 이는 시장이 현재 예상하는 9월 금리인상 가능성이 20%에 불과하기 때문이다. 다만, Fed 역시도 조기 금리인상의 충격을 최대한 완화시키기 위한 정책수단을 사용할 가능성이 높다. 즉, 9월에 제시되는 dot-plot을 통해 연내 추가인상 우려를 완화시켜주거나 2017~2018년 예상 금리인상 횟수를 하향조정할 수 있다.
특히, 장기금리 전망을 재차 하향조정하여 최근 논의가 활발한 금리인상의 최종 폭을 의미하는 실질 중립금리, r*가 지속적으로 낮아지고 있다는 시그널을 시장참여자들에게 줄 경우, 특히 주식시장에 긍정적인 요인으로 작용할 가능성이 높다. 중립금리 수준의 하향조정은 Equity Risk Premium의 하락을 의미하여, 미 증시의 밸류에이션 부담을 완화시켜줄 수 있기 때문이다. 따라서, 9월의 금리인상 여부도 중요하지만 Fed의 메시지에 보다 관심을 기울일 시점이다.
〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓
= = = = ★ ★ = = = =
▶블로그 검색◀
▶최근 7일간 많이 본 글◀
-
《책 소개: The Singularity is Nearer》 인공지능(AI) 기술이 오늘날 보여주고 있는 혁신을 지속한다면 20년 뒤 인류에게는 어떤 변화를 주게 될까? 득이 될까, 독이 될까? AI 기술을 잘 관리하지 못하면 인류가 멸망할 수도 있다...
-
AI 정책와 규제 등에 관해 '루이자 뉴스레터'라는 서비스를 운영하고 있는 루이자 하로브스키가 자신의 "AI 북 클럽" 활동을 통해 2024년 소개된 책에 관한 반응 등을 고려해 15권을 추천했다.
-
트렌드포스, IDC, 가트너 등 3개 주요 시장조사 기관이 2025년 주요 기술 트렌드 전망 보고서를 각기 발표했다. 이들은 모두 올해 전 세계 기술 발전을 주도한 AI가 새해에도 핵심 키워드가 되리라고 전망했는데, 한국과학기술기획평가원이 이 3개 기...
-
나는 책을 읽기 시작하면 마지막 페이지까지 차근차근 읽어야 다음 책을 읽기 시작하는 편이다. 이런 습관 때문에 정기구독 중인 계간지가 배송되어도 읽고 있는 책이 있으면 때를 놓쳐 나중에 읽는 경우가 잦다. 그런데 이번에는 이 습관 덕분에 우연히 ...
-
(※ LG경제연구원이 발간한 『미래지향적인 의사결정, 직관에 대한 경계와 의심부터』라는 제목의 보고서 가운데 직관 및 인지적 오류의 문제에 관한 부분을 소개한다. 보고서가 길어서 나머지 부분은 생략했다. 인간은 다양한 요인 때문에 알고 보면 어처구니...
태그
국제
경제일반
경제정책
경제지표
금융시장
기타
한국경제
*논평
보고서
산업
중국경제
fb
KoreaViews
*스크랩
부동산
책소개
트럼포노믹스
일본경제
뉴스레터
tech
미국경제
통화정책
공유
무역분쟁
아베노믹스
가계부채
블록체인
가상화폐
한국은행
환율
원자재
국제금융센터
외교
AI
암호화페
북한
외환
중국
반도체
인공지능
미국
인구
한은
논평
에너지
정치
증시
하이투자증권
코로나
금리
자본시장연구원
연준
주가
하나금융경영연구소
수출
중동
산업연구원
생성형AI
채권
한국금융연구원
대외경제정책연구원
일본
일본은행
BOJ
자동차
칼럼
ICO
국회입법조사처
한국
KIEP
미중관계
삼성증권
세계경제
신한투자증권
에너지경제연구원
우크라이나
인플레이션
전기차
지정학
IBK투자증권
TheKoreaHerald
분쟁
브렉시트
현대경제연구원
BIS
CRE
IT
KB경영연구소
KB증권
KIET
NBER
OECD
대신증권
무역
미국대선
배터리
상업용부동산
수소산업
원유
유럽
유진투자증권
자본시장
저출산
전쟁
ECB
EU
IBK기업은행
IEA
LG경영연구원
PF
PIIE
경제학
공급망
관광
광물
규제
기후변화
로봇
로봇산업
보험연구원
비트코인
생산성
선거
신용등급
신흥국
아르헨티나
엔
연금
원자력
유럽경제
유안타증권
유춘식
이차전지
자연이자율
중앙은행
키움증권
타이완
터키
패권경쟁
한국무역협회
혁신
환경
AI반도체
Bernanke
CBDC
CEPR
DRAM
ESG
HBM
IPEF
IRA
ITIF
KDB미래전략연구소
KISTEP
KOTRA
MBC라디오
NIA
NIPA
NYSBA
ODA
RSU
SNS
Z세대
iM증권
경제안보외교센터
경제특구
고용
골드만삭스
공급위기
광주형일자리
교역
구조조정
국민연금
국제금융
국제무역통상연구원
국제유가
국회미래연구원
국회예산정책처
금
넷제로
논문
대만
대한무역투자진흥공사
독일
동북아금융허브
디지털트윈
러시아
로슈
로이터통신
말레이시아
머스크
물류
물적분할
미래에셋투자와연금센터
방위산업
버냉키
법조
복수상장
부실기업
블룸버그
사회
삼프로TV
석유화학
소고
소비
소통
수출입
스테이블코인
스티글리츠
스페이스X
신한금융투자증권
싱가포르
씨티그룹
아이엠증권
아프리카
액티브시니어
양도제한조건부주식
예금보험공사
외국인투자
원전
위안
유럽연합
유로
은행
이승만
인도
인도네시아
인재
자산관리서비스
자산운용업
잘파세대
재정건전성
정보통신산업진흥원
주간프리뷰
중립금리
참고자료
철강
코리아디스카운트
코스피
테슬라
통계
통화스왑
통화신용정책보고서
트럼프
팬데믹
프랑스
플라자합의
피치
하나증권
하마스
한국과학기술기획평가원
한국수출입은행
한국조세재정연구원
한국지능정보사회진흥원
한국투자증권
한화투자증권
해리스
해외경제연구소
홍콩
횡재세
휴머노이드