(보고서) 왜 유로존 경기의 장기 불황 리스크가 높아지고 있나 ?

(※ 하이투자증권 박상현/이승준 님 보고서를 소개함)

■ 우려가 높아지고 있는 유로 경제의 일본형 장기 불황 리스크 (요약)

- 유로, 더 나아가 EU 경제의 재침체 우려가 높아지고 있는 가운데 IMF 총재 역시 유로 경제가 이대로 가면 ‘일본처럼 잃어버린 10년’, 즉 장기 불황사이클에 직면할 수 있다고 경고하고 나섬
- 유로 경기가 장기 불황 혹은 디플레이션 국면에 빠질 수 있다는 시그널은 곳곳에서 감지되고 있음. 생산자물가의 장기 마이너스 흐름과 더불어 경기 둔화 리스크가 높아지고 있음. OECD가 발표하는 유로존 경기선행지수 추이를 보면 지난 4월을 정점으로 둔화기조가 이어지고 있음
- 동행 및 후행지표라 할 수 있는 산업생산과 실업률 흐름 역시 회복세가 재차 둔화되는 양상임. 개선 추이를 보이던 실업률 등 고용시장은 현 생산활동 흐름을 감안할 때 금년 4분기부터 재차 악화될 여지가 높다는 점에서 유로존의 경기둔화, 더 나아가 장기 불황리스크를 높여주고 있음
- 유로존 경제 상황이 과거 90년대초 버블 붕괴 이후 일본 경제보다는 심각하다는 점은 마이너스 단기 국채 금리 수준과 더불어 일부 유로존 국가의 생산활동이 90년대 초중반 일본 경제보다 더욱 심각한 상황에 직면해 있다는 점에서도 확인할 수 있음
- 과거 일본에 비해서 높은 실업률도 유로존 경기의 디플레이션 리스크를 잘 반영하고 있다는 판단임. 과거 90년대 중반 일본 실업률의 경우 5% 중반이 최고 수준이었지만 현 유로존 실업률은 11.5%로 2배 이상이 높은 수준임. 요약하면 유로존 경기가 과거 90년대 일본 경제보다 결코 나은 상황이 아님