(보고서) 미니 로테이션 가능성을 주목하자

(※ 하이투자증권 보고서 내용 중 주요 부분)

■ 미니 로테이션 가능성을 주목하는 이유

한때 그레이트 로테이션(Great Rotation) 이라는 단어가 금융시장에 회자된 바가 있었다. 그레이트 로테이션이란 뱅크오브아메리카 메릴린치(BoA-ML)가 2012년 주장한 것으로, 미국의 주식수익률이 채권수익률을 넘어서자 금융위기 이후 안전자산으로 여겨지던 채권에 집중되던 자금이 상대적으로 위험성이 있지만 기대수익이 높은 주식으로 이동한다는 가설이다.

물론 뱅크오브아메리카 메릴린치 주장처럼 그레이트 로테이션 현상은 발생하지 않았고 오히려 글로벌 저성장과 강력한 통화부양책에 힘입어 채권가격의 강세 현상은 아직까지 지속되고 있다. 그리고 미국을 제외한 여타 주요국이 통화부양책에 나서고 있어 채권가격 강세기조가 쉽사리 꺾일 기세는 아니다.

그러나, 자금의 그레이트 로테이션 현상은 발생하지 않더라도 단기적으로 미니 로테이션(Mini Rotation) 현상, 즉 자금이 채권에서 일시적으로 주식, 원자재 시장 등 위험자산으로 이동하는 현상의 발생 가능성은 염두에 두어야 할 필요성이 높아지고 있다는 판단이다.

당사가 미니 로테이션 가능성에 주목하는 이유로는 크게 3가지를 들 수 있다.