(보고서) 인구구조 변화가 장기인플레이션에 미치는 영향

(※ 한국은행의 『인구구조변화가 인플레이션의 장기 추세에 미치는 영향』 보고서 요약 부분을 공유한다. 보고서 전문 링크는 맨 아래에 추가.)

(연구 배경)

█ 글로벌 금융위기 이후 주요 선진국의 완화적 통화정책 지속에도 불구하고 인플레이션이 낮은 수준에 머물면서 저출산, 고령화 등 인구 구조적 변화가 인플레이션의 장기 추세에 영향을 미치는지에 대한 관심이 증대

• 일본의 경우에는 인구고령화가 1990년대 이후 지속된 장기 경기침체 및 저 인플레이션의 주요 원인 중 하나로 지적

█ 기존 연구는 인구고령화가 ① 노동공급, ② 저축률, ③ 실질임금 및 생산성, ④ 자산가격, ⑤ 재정부담 변화 등을 통해 다양하고 복잡한 경로를 거쳐 인플레이션에 장기적으로 영향을 미친다는 분석 결과를 제시

• 그러나 인구구조변화의 단계 및 형태, 경로별 영향의 방향과 정도 등이 국가별 여건에 따라 다르게 나타날 수 있어 일관된 결론을 도출하지 못하고 있는 상황

(분석 방법)

█ 본고는 인구고령화로 인한 생산가능인구 비중 감소가 장기 인플레이션에 미치는 영향을 분석

• 인구고령화의 인플레이션 파급경로별 추이를 점검
• 실물경기순환(real business cycle) 이론에 기반한 통화모형(monetary model)을 우리나라의 경제구조 및 장래인구전망에 적용하여 시뮬레이션 한 결과를 제시