(※ 키움증권 보고서 내용 주요 부분. 보고서 원래 제목은 『유가와 달러의 탈동조화 현상, 지속될까?』)
■ 5월, 달러 강세 속에 국제유가 상승
5월 한달 동안 국제유가는 9.4% 상승한 반면, 호주달러/달러는 5.3% 하락했다. 유가와 호주달러의 장기 추세를 살펴보면, 상품통화의 특징을 지닌 호주달러는 유가와 같은 방향으로 움직이는 것을 알 수 있다. 그런데, 5월에는 두 변수의 방향이 달라졌을까?
물론 호주중앙은행이 5월 초 25bp 금리 인하를 단행한 영향도 있겠으나, 여타 상품통화 역시 약세를 보였다. 예를 들어 콜롬비아나 캐나다, 러시아의 달러대비 환율은 각각 9.9%, 4.4%, 2.7% 하락했다.
원유 등 상품가격이 상승했는데, 왜 상품통화는 약세를 보였을까?
■ 신흥국 및 상품 환율이 약세를 보인 이유
5월 상품통화의 약세 현상이 출현한 이유는 G2의 제조업 경기부진 및 미 지역연준 총재의 금리인상 시사 발언 영향으로 달러가 강세를 보였기 때문이다.
4월 미국 ISM 제조업지수는 50.8(전월 51.8)에 그쳤으며, 중국의 Caixin PMI 제조업지수 역시 49.4(전월 49.7)를 기록했다. 이렇듯 G2의 제조업 체감경기가 부진한 데도 불구하고, 지역 연준 위원들의 매파적인 발언이 이어지면서 금리인상 가능성이 높아졌다.
■ 달러 강세 국면에 유가 상승 흐름이 나타난 이유는?
보통 달러가 강세를 보이면 비 달러 자산에 대한 선호가 떨어지면서, 국제유가 등 상품 가격은 하락세를 보인다. 하지만 5월은 달러강세에도 국제유가는 상관 없이 상승세를 이어갔다.
달러강세 속에서도 유가가 상승한 가장 직접적인 원인은 공급차질에 있다. 캐나다 앨버타주의 산불로 캐나다 원유 생산량이 일시적으로 감소했고, 더 나아가 유가 하락을 계기로 채산성이 악화된 미국 셰일오일 생산업체들의 가동률이 떨어진 것이 유가 상승원인으로 작용했다. .
■ 원유 공급 감소 요인, 시장에서 일부 소멸된 것으로 판단
그러나 이런 공급차질에 대한 우려는 점차 완화될 가능성이 높다. 아래 왼쪽 그림은 미국 뉴욕연은이 매주 발표하는 “Oil Price Dynamics Report”에서 인용한 것으로, 수요와 공급 그리고 기타 요인이 유가에 어떤 영향을 미쳤는지 분해한 것이다. 최근 유가 변동 원인을 살펴보면, 공급차질보다는 Driving Season 진입에 따른 수요회복 등 다른 요인이 더 큰 영향을 미치고 있음을 알 수 있다.
특히 앨버타 주의 산불로 인한 캐나다의 생산차질이 해소되고 미국 원유시추공수도 2주 연속 상승하는 등 미국의 원유 생산 증가 가능성마저 점쳐지고 있다. 따라서 향후 유가의 방향성은 공급 이슈보다는 수요와 달러가치 등 다른 요인에 의해 좌우될 가능성이 높은 것으로 판단된다.
■ 국제유가와 달러의 일시적 탈동조화는 끝났다
이상의 내용을 종합해볼 때, 앞으로는 유가와 달러의 역동행성이 다시 강화될 가능성이 높은 것으로 판단된다. 무엇보다 공급차질 이슈가 완화되며 원유가격의 방향성이 ‘수요’와 ‘달러가치’ 변동에 의해 좌우될 가능성이 높아졌기 때문이다.
특히 5월 고용보고서의 발표를 계기로 미국 금리인상을 둘러싼 논쟁이 다시 가속화된 것도 상품시장에 대한 달러의 영향력을 확대시킨 요인이다. 인플레를 중시하는 매파의 입장에서는 시간당임금이 전년 같은 기간에 비해 2.5% 상승한 것에 주목하는 반면, 경기 방향성을 중시하는 비둘기파 입장에서는 3.8만 명 증가에 그친 비농업 부문 취업자 수에 신경을 쓰지 않을 수 없기에 연준 내 의견대립이 더욱 부각될 가능성이 높아진 셈이다.
따라서 당분간 원유가격은 달러가치의 변화에 연동되는 모습을 보일 가능성이 높으며, Driving Season이 종료되는 9월에 열리는 FOMC가 유가의 방향성을 좌우하는 Key Factor 역할을 할 전망이다.
〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓 〓
= = = =
= = =
▶블로그 검색◀
▶최근 7일간 많이 본 글◀
-
《책 소개: The Singularity is Nearer》 인공지능(AI) 기술이 오늘날 보여주고 있는 혁신을 지속한다면 20년 뒤 인류에게는 어떤 변화를 주게 될까? 득이 될까, 독이 될까? AI 기술을 잘 관리하지 못하면 인류가 멸망할 수도 있다...
-
AI 정책와 규제 등에 관해 '루이자 뉴스레터'라는 서비스를 운영하고 있는 루이자 하로브스키가 자신의 "AI 북 클럽" 활동을 통해 2024년 소개된 책에 관한 반응 등을 고려해 15권을 추천했다.
-
트렌드포스, IDC, 가트너 등 3개 주요 시장조사 기관이 2025년 주요 기술 트렌드 전망 보고서를 각기 발표했다. 이들은 모두 올해 전 세계 기술 발전을 주도한 AI가 새해에도 핵심 키워드가 되리라고 전망했는데, 한국과학기술기획평가원이 이 3개 기...
-
나는 책을 읽기 시작하면 마지막 페이지까지 차근차근 읽어야 다음 책을 읽기 시작하는 편이다. 이런 습관 때문에 정기구독 중인 계간지가 배송되어도 읽고 있는 책이 있으면 때를 놓쳐 나중에 읽는 경우가 잦다. 그런데 이번에는 이 습관 덕분에 우연히 ...
-
(※ LG경제연구원이 발간한 『미래지향적인 의사결정, 직관에 대한 경계와 의심부터』라는 제목의 보고서 가운데 직관 및 인지적 오류의 문제에 관한 부분을 소개한다. 보고서가 길어서 나머지 부분은 생략했다. 인간은 다양한 요인 때문에 알고 보면 어처구니...
태그
국제
경제일반
경제정책
경제지표
금융시장
기타
한국경제
*논평
보고서
산업
중국경제
fb
KoreaViews
*스크랩
부동산
책소개
트럼포노믹스
일본경제
뉴스레터
tech
미국경제
통화정책
공유
무역분쟁
아베노믹스
가계부채
블록체인
가상화폐
한국은행
환율
원자재
국제금융센터
외교
AI
암호화페
북한
외환
중국
반도체
인공지능
미국
인구
한은
논평
에너지
정치
증시
하이투자증권
코로나
금리
자본시장연구원
연준
주가
하나금융경영연구소
수출
중동
산업연구원
생성형AI
채권
한국금융연구원
대외경제정책연구원
일본
일본은행
BOJ
자동차
칼럼
ICO
국회입법조사처
한국
KIEP
미중관계
삼성증권
세계경제
신한투자증권
에너지경제연구원
우크라이나
인플레이션
전기차
지정학
IBK투자증권
TheKoreaHerald
분쟁
브렉시트
현대경제연구원
BIS
CRE
IT
KB경영연구소
KB증권
KIET
NBER
OECD
대신증권
무역
미국대선
배터리
상업용부동산
수소산업
원유
유럽
유진투자증권
자본시장
저출산
전쟁
ECB
EU
IBK기업은행
IEA
LG경영연구원
PF
PIIE
경제학
공급망
관광
광물
규제
기후변화
로봇
로봇산업
보험연구원
비트코인
생산성
선거
신용등급
신흥국
아르헨티나
엔
연금
원자력
유럽경제
유안타증권
유춘식
이차전지
자연이자율
중앙은행
키움증권
타이완
터키
패권경쟁
한국무역협회
혁신
환경
AI반도체
Bernanke
CBDC
CEPR
DRAM
ESG
HBM
IPEF
IRA
ITIF
KDB미래전략연구소
KISTEP
KOTRA
MBC라디오
NIA
NIPA
NYSBA
ODA
RSU
SNS
Z세대
iM증권
경제안보외교센터
경제특구
고용
골드만삭스
공급위기
광주형일자리
교역
구조조정
국민연금
국제금융
국제무역통상연구원
국제유가
국회미래연구원
국회예산정책처
금
넷제로
논문
대만
대한무역투자진흥공사
독일
동북아금융허브
디지털트윈
러시아
로슈
로이터통신
말레이시아
머스크
물류
물적분할
미래에셋투자와연금센터
방위산업
버냉키
법조
복수상장
부실기업
블룸버그
사회
삼프로TV
석유화학
소고
소비
소통
수출입
스테이블코인
스티글리츠
스페이스X
신한금융투자증권
싱가포르
씨티그룹
아이엠증권
아프리카
액티브시니어
양도제한조건부주식
예금보험공사
외국인투자
원전
위안
유럽연합
유로
은행
이승만
인도
인도네시아
인재
자산관리서비스
자산운용업
잘파세대
재정건전성
정보통신산업진흥원
주간프리뷰
중립금리
참고자료
철강
코리아디스카운트
코스피
테슬라
통계
통화스왑
통화신용정책보고서
트럼프
팬데믹
프랑스
플라자합의
피치
하나증권
하마스
한국과학기술기획평가원
한국수출입은행
한국조세재정연구원
한국지능정보사회진흥원
한국투자증권
한화투자증권
해리스
해외경제연구소
홍콩
횡재세
휴머노이드